Förvaltarna lyfter fram att lanseringen av DeepSeek från Kina skapade volatilitet på marknaden. Nyheten ledde till en kraftig nedgång för Nvidia och flera AI-relaterade bolag innan lugnet återvände. Turbulensen väckte diskussioner kring vilka de långsiktiga vinnarna inom AI är.
Landmässigt gick Brasilien starkt under månaden, medan Indien tappade efter oro för avtagande ekonomisk tillväxt. Portföljens resultat gynnades av en övervikt mot Brasilien och undervikt mot Indien.
Under månaden initierades nya positioner i Meituan och Yum China (konsument), Airtac International (industri) och JSW Steel (material). Samtidigt såldes innehavet i Arca Continental (Mexiko).
Förvaltarna framhåller att guldaktören Gold Fields steg över 32 procent under månaden, hjälpt av en svagare dollar. Sabesp, portföljens enda innehav inom utilities, steg med 13 procent tack vare den brasilianska marknadens rally. Naver Corporation fortsatte också sin starka trend, med imponerande e-handels- och sökplattformstillväxt samt ökade förväntningar på AI-integration.
Inför 2025 förväntas vinsttillväxten för EM-bolag uppgå till 14 procent, vilket överträffar utvecklade marknaders 12 procent. Särskilt starka utsikter syns för bolag i Sydkorea och Taiwan. Kina och Indien förväntas växa sina vinster med 9 respektive 16 procent.
Valueringar för EM-aktier är fortsatt attraktiva, med ett P/E-tal på 12x för 2025 jämfört med 18,9x för utvecklade marknader. Latinamerika framstår som särskilt prisvärt, med Brasilien som ett exempel på marknader med låga multiplar.
Slutligen lyfter förvaltarna risker för 2025, bland annat relaterade till potentiella tullar från Trump-administrationen, inflation och osäkerhet kring Kinas stimulanspaket. Trots utmaningar tror förvaltarna att EM-marknaderna erbjuder långsiktigt goda investeringsmöjligheter.
De största innehaven i fondens portfölj var TSMC, Tencent och Samsung Electronics med vikter om 9,8, 4,7 respektive 4,3 procent.
| Vontobel Fund - mtx Sustainable Emerging Markets Leaders, % | januari, 2025 |
| Fond MM, förändring i procent | 0,1 |
| Index MM, förändring i procent | 0,2 |
Aktuellt
SENASTE
