Inledningsvis konstaterar förvaltarna att maj blev en stark månad för portföljen. Det var den näst bästa månatliga utvecklingen i fondens historia, drivet av god utveckling bland innehaven och gynnsamma marknadsförhållanden.
Enligt förvaltarteamet präglades månaden av kvartalsrapporter och förändringar i Trumps handelstullar. På handelsfronten sänktes tarifferna mellan USA och Kina avsevärt, samtidigt som det annonserades nya tullar på andra håll. Marknaden valde att stämpla det sistnämnda som kortsiktigt brus, varför börsen slutade månad på positivt territorium.
På rapportfronten förklaras innehavet Subsea7 ha uppvisat ett bra resultat och orderingång. Bolaget utvecklades väl under månaden och blev en av de främsta bidragsgivarna till fondens avkastning.
Bäst utveckling syntes däremot i Cameco, drivet av nya annonserade långtidskontrakt samt stigande priser på uran. Även Shelf Drilling gynnade fondens avkastning efter att ha släppt rapport.
"Trots en utmanande marknadsmiljö guidar bolaget för en solid likviditet under de kommande åren. Utfallet var i linje med våra förväntningar och mottogs positivt av marknaden", kommenterar förvaltarna.
På sektornivå kom det främsta bidraget från teknik, med halvledarbolagen i spetsen. Dessa beskrivs i sina rapporter ha uppvisat en fortsatt god efterfrågan.
"Bolagen rapporterar inte om någon nämnvärd påverkan från den rådande handelsoron, och det fanns heller inga tydliga tecken på frontloading, även om vi fortsatt är något försiktiga i vår bedömning."Under månaden har fonden genomfört flera förändringar i portföljen. I den långa boken har man investerat i försvarsbolagen Rheinmetall och Leonardo. En ny position ha även tagits i STMicroelectronics. Tvärtom såldes innehavet i Orkla eftersom den kortsiktiga potentialen tros vara begränsad.
I kortboken har man istället ökat exponeringen mot vissa globala konsumentaktier där värderingen anses vara hög, mot bakgrund av förväntad svag efterfrågan till följd av nya tullåtgärder.
"Vi förväntar oss att osäkerheten på marknaderna kommer att bestå under sommaren, både på makro- och bolagsnivå. För oss, som aktiva placerare med ett flexibelt mandat, kommer denna miljö att erbjuda attraktiva möjligheter under den kommande perioden", avslutar förvaltarna.
| Sissener Canopus Class SEK R, % | maj, 2025 |
| Fond MM, förändring i procent | 11,30 |
| Fond i år, förändring i procent | 4,48 |
