Kepler höjer vinstestimaten för 2024-2026 med 4, 5 respektive 7 procent, men anser fortfarande inte att Securitas kommer nå upp till marginalmålet på 8 procent vid slutet av 2025.
“Vi beräknar att marginalen kommer att öka från 6 procent 2022 till 7,4 procent 2026, vilket fortfarande är under målet på 8 procent”, skriver Kepler.
“Enligt vår uppfattning kommer en del av marginalförbättringen också att komma från vissa potentiella avyttringar, som ännu inte har tillkännagivits, och som delvis förklarar de försiktiga marginalantagandena framöver. Vi bedömer att dessa avyttringar kan vara värdeskapande även när de säljs till multiplar under nuvarande koncernvärdering”, tillägger analyshuset.
Vad gäller avslutningen på 2024, bedöms Securitas uppvisa ett starkt kassaflöde i fjärde kvartalet, vilket trycker ner nettoskulden till 2,5 gånger ebitda. Det är långt under målet på 3 procent.
“Vi tror att detta kommer att göra det möjligt för vd att genomföra några tilläggsförvärv, främst inom Technology-verksamheten”, skriver Kepler.
Köp upprepas för att värderingen är fortsatt attraktiv på dessa låga nivåer, menar Kepler.
Pareto Securities höjer till 165 kronor (150) och upprepar även de köp.
“Risken i vårt scenario har minskat, vilket motiverar högre multiplar. Sannolikt höjs marknadens förväntningar på lönsamheten”, skriver Pareto.
Andra analyshus som höjer riktkursen är Carnegie, Citigroup, SEB, RBC, DNB och BNP Paribas Exane. Den högsta har DNB på 175 kronor och den lägsta RBC på 105 kronor.
