”Ironiskt nog bottnade de flesta amerikanska aktieindex inom en dag efter den ryska invasionen och återhämtade sig delvis under mars månad. Måhända genom att marknaden började se förbi invasionen, samt att man fick en ökad klarhet kring centralbanksåtgärder”, skriver fondförvaltaren Ulf Alexandersson.
Dollarn stärktes mot kronan under första kvartalet med 4 procent vilket lindrade nedgången. Tioårsräntan, som krupit uppåt sedan augusti, steg med 0,8 procent till 2,3 procent.
Nio av elva sektorer backade under kvartalet. Bäst utveckling hade oljesektorn som mycket tack vare ett rekordhögt oljepris steg med 39 procent, följt av energi. Sämst utveckling hade konsumentrelaterade bolag, där en redan hög amerikansk inflation har intensifierats sedan krigsutbrottet, vilket lett till nedskrivna vinstprognoser och farhågor om minskad konsumtion. Även tillväxtorienterade aktier, såsom mjukvarubolag och internetrelaterade, var i nedgångens epicentrum mot bakgrund av farhågorna för stigande räntor och en avmattande ekonomi.
Fondens överavkastning gentemot sitt jämförelseindex kom framförallt från tekniksektorn. Cybersäkerhetsföretaget Palo Alto Networks hade ett starkt kvartal efter en bra rapport samt ett osäkert geopolitiskt läge. Efter de kraftiga nedställen i januari investerade fonden i två nya innehav som gav positiv utdelning – halvledarbolagen Global Foundries och Broadcom:
”Global Foundries är ett amerikanskt kontraktstillverkningsföretag för halvledarkomponenter som kan komma att gynnas av regeringen Bidens satsning på inhemsk produktion av halvledare. Broadcom tillverkar halvledarkomponenter åt en rad attraktiva slutmarknader som datacenter/moln, trådlöst och nätverk. Bolaget har även en stabil mjukvarudel”, skriver Alexandersson.
Verkstad var den sektor med störst nedrevideringar av vinstestimat under kvartalet. Gruppen backade ett par procent, men fondens innehav i maskinjätten John Deere, vars aktie steg med 21 procent, gav ett stort positivt bidrag. En lönsammare situation för jordbrukare och ett förnyat säkerhetsfokus på matförsörjning har varit bidragande faktorer.
Avsaknaden av oljeservicebolag kostade fonden under kvartalet, liksom innehaven i kosmetikatillverkaren Estée Lauder och halvledarutrustningsbolaget Lam Research.
Under kvartalet ökade fonden exponeringen mot teknologi, verkstad, hälsovård och stapelvaror, medan exponeringen mot olja och sällanköpsvaror reducerades.
Marknaden kommer sannolikt att fortsätta handlas på tecken på såväl framsteg som bakslag mot en fredspakt mellan Ryssland och Ukraina. En redan hög amerikansk inflation har intensifierats med stigande råvarupriser som olja, metaller och grödor sedan kriget började.
”I takt med att priserna stiger blir det allt mer sannolikt att Fed blir mer aggressiva när det gäller att höja räntorna för att bekämpa inflationen, vilket potentiellt kan hämma den ekonomiska tillväxten. Samtidigt bör man beakta att den globala ekonomin fortfarande är på väg att ta sig ur pandemin. Givet osäkerheten kommer ett aktivt aktieurval att vara extra viktigt”, avslutar förvaltaren.
De största innehaven vid kvartalets slut var Microsoft, Alphabet, samt Tesla.
Aktuellt
SENASTE
