”Räntorna gick ner lite under juli månad, drivet av lägre inflationssiffror främst i USA. Därefter har vi sett fortsatt starka makrodata och en inflation som generellt överraskat på uppsidan”, säger fondens förvaltare Johan Moeschlin.
De flesta centralbanker höjde sina styrräntor under perioden och fondens förvaltare menar att det ser ut som att bankerna närmar sig toppen av räntecykeln. Inflationen är dock fortfarande för hög och nu bedömer allt fler att centralbankerna kommer att låta räntorna ligga kvar på en hög nivå under längre tid.
”Ett återkommande tema i Riksbankens kommunikation har varit att deras beslut fattas på inkommande data och vårt huvudscenario är att vi får se ytterligare en höjning i november eftersom den svaga kronan fortsätter att hålla inflationen uppe”, säger Johan Moeschlin.
Marknaden för företagsobligationer utvecklades svagt under sommaren. I september såg förvaltaren dock en återhämtning för fastighetsobligationer – en marknad många bolag haft svårt att komma ut på mot bakgrund av det höga ränteläget.
”Fastighetsbolagen har vidtagit åtgärder för att begränsa sin skuldsättning, vilket reflekteras i att många nu emitterar obligationer med kortare löptider och attraktiva villkor. Vissa mer utsatta bolag har erbjudit räntor på upp till tio procent, vilket är högre än den förväntade avkastningen på börsen”, säger Johan Moeschlin.
Moeschlin är dock tydlig med att utmaningarna för fastighetsbolagen kvarstår och investerar därför endast i obligationer med korta löptider i bolag som anses stabila. I övrigt utnyttjades de höga korträntorna till att placera i företagscertifikat med 3–6 månaders löptid under kvartalet. En investering gjordes även i en treårig obligation utgiven av lastbilskoncernen Traton.
Företagen har hittills lyckats stå emot väl men en del företagsledningar har signalerat att man börjar se tecken på en avmattning.
”Nu stundar rapportperioden och det kommer att bli intressant att följa hur företagen kommunicerar kring sina utsikter. Vid en avmattning i ekonomin blir valet av bolag och sektorer ännu viktigare, liksom vilka löptider vi väljer”, säger Johan Moeschlin.
Aktuellt
SENASTE
