Den norska gymkedjan Sats utdelningsförmåga ser stark ut, men tillväxtkraften imponerar inte. Det anser Börsplus som sätter "teckna ej" inför bolagets notering på Oslobörsen.
"Man behöver tro på lite högre lönsamhet eller värdering än vi gör för att vara riktigt trygg att teckna detta. Inget är omöjligt. Men tvingas vi sätta ned foten så blir rådet att inte teckna", konstaterar Börsplus.
Sats verkar på en relativt konjunkturstabil marknad med underliggande tillväxt. Ledningen umgås inte med ambitioner som äventyrar lönsamheten. Vi tror inte man tar skada av att äga ett sådant företag som dessutom avser betala generösa utdelningar.
"Frågan är om potentialen är intressant nog för att kompensera de risker som ändå finns, till exempel att lönsamheten pumpas upp av en icke uthållig besparingseffekt. Sätter vi en multipel på EV/Ebit 14, motsvarande p/e 17, landar avkastningspotentialen runt 25 procent några år ut givet våra antaganden (36-15 procent givet lägsta-högsta teckningskurs)", skriver analystjänsten.
Majoritetsägare i Sats är riskkapitalbolaget Altor.
Aktuellt
SENASTE
