"Vi tror att vi är mitt i krisen just nu, efter två år med kris och två år kvar framför oss", säger Henning Koch.
Commerzbank tror att krisen kommer att leda till mer förluster och nödförsäljning av oönskade fastigheter. Banken tror också att investerare kommer att fortsätta att dra sig tillbaka från sektorn.