Varken I Squared eller Deutsche Bahn har velat kommentera.
Arriva är baserade i Storbritannien och tillverkar bland annat Londons ikoniska röda dubbeldäckare.
Amerikanska I Squared Capital är nära ett avtal om att köpa Deutsche Bahns transportenhet för cirka 1,6 miljarder euro, motsvarande miljarder kronor, inklusive skulder. Det uppger Financial Times med hänvisning till obekräftade källor.
LÄS MER