Vi höjer våra försäljningsestimat med i snitt 2% kommande två år. EPS stiger med i snitt 4,5%. Den stigande lönsamheten är en följd av att vi ser en högre effektivitet i marknadsföringen samt god kostnadskontroll. Givet bolagets expansion i USA tar vi höjd för en stigande kostnadsbas i våra estimat.
Uppvärdering att vänta
För att reflektera ökade avkas tningkrav på marknaden sänker vi vårt motiverade värde till 49–51 kr (54–56). För att göra denna värdering har vi använt oss av en SOTP-analys där vi värderar vår skattning av reglerad EBITDA till 10x och oreglerad EBITDA till 5x. Aktien handlar i dag till en implicit WACC om ca 20% vilket indikerar en hög regulatorisk risk. Så är nu inte fallet, då andelen reglerade intäkter uppgår till 74%.
Aktuellt
SENASTE
