Trianon: Omotiverad rabatt på kvalitetsbestånd - Mangold Insight Analys
Bildkälla: Stockfoto

Trianon: Omotiverad rabatt på kvalitetsbestånd - Mangold Insight Analys

Fastighetsbolaget Trianon levererade ett starkt tredje kvartal med 33 procent högre förvaltningsresultat per aktie jämfört med ifjol. Förvaltningsresultatet förbättrades till 60,3 (49,1) miljoner kronor jämfört med ifjol, vilket motsvarar en tillväxt om 23 procent för kvartalet. Det var dock 9,9 procent lägre än vår prognos då vi räknat med ett ännu starkare finansnetto. Hyresintäkterna uppgick till 193,0 (197,6) miljoner kronor jämfört med ifjol och var 0,6 procent lägre än vår prognos. Parallellt uppgick driftnettot till 137,4 (142,9) miljoner kronor vilket var 1,2 procent lägre än vår prognos.

Substansvärdet (EPRA NAV) per aktie har ökat till 32,94 (30,51) kronor per aktie jämfört med ifjol, motsvarande en ökning med 7,4 procent. Samtidigt har belåningsgraden (LTV) minskat till 54,0 (55,7) procent under kvartalet vilket Mangold menar visar på att Trianon har ett större investeringsutrymme för renoveringar, energieffektiviseringar och förvärv. Samtidigt har direktavkastningen ökat till 4,8 (4,7) procent vilket indikerar ett lönsammare fastighetsbestånd i portföljen.

Mangold väljer att höja riktkursen till 26,50 (26,00) kronor per aktie på 12 månaders sikt. Det motsvarar en uppsida om cirka 30 procent. Mangold bedömer fortsatt att aktien är undervärderad, speciellt i relation till substansvärde där Trianon handlas till en rabatt om cirka 40 procent. Vi ser även att Trianon kommer fortsätta utvecklas bättre än peers sett till förvaltningsresultat under 2026. Rabatten sett till substansvärdet och den relativt låga värderingen jämfört med peers gällande förvaltningsresultat gör att vi ser utrymme för en högre värdering.
Börsvärldens nyhetsbrev