”Amerikanska aktier, i synnerhet bolagen i Magnificent Seven, har haft en fantastisk utveckling under 2024 och skillnaden i värderingen mellan europeiska och amerikanska aktier har varit historiskt stor. Det här har investerare tagit fasta på och vi har sett en viss omallokering från USA till Europa”, säger fondens förvaltare Fredrik Thor.
Den tyska ekonomin har haft det motigt ett längre tag men utgången av det tyska valet i februari gav stöd till regionens börser och den tyska börsen var en av kvartalets starkaste.
”Den tillträdande förbundskanslern har bland annat aviserat stora satsningar på försvar och infrastruktur – ett budskap som togs emot väl av marknaden”, säger Fredrik Thor.
Bland sektorer gick finanssektorn fortsatt förhållandevis starkt, bland annat drivet av den låga värderingen av europeiska banker vilket investerare har fått upp ögonen för. De främsta bidragsgivarna till fondens relativa avkastning var den franska banken Société Générale vars aktiekurs steg med drygt 52 procent, samt den nederländska banken ING och aktiebörsen Euronext.
Det danska läkemedelsföretaget Novo Nordisk hade ännu ett motigt kvartal och aktien backade med nära 25 procent. Aktiekursen har mer än halverats från toppnoteringen kring halvårsskiftet 2024, bland annat på grund av flera oväntat svaga studieresultat. Den danska börsen var också regionens svagaste med minus 15 procent. Andra negativa bidragsgivare till fondens avkastning var hotellkedjan Accor och den finska skogskoncernen UPM-Kymmene.
Vad gäller utsikterna utgör USA:s handelspolitik den största risken och händelseutvecklingen kopplat till den kommer att dominera marknadens rörelser den närmaste tiden. Marknaden är mycket svårbedömd just nu och fondens förvaltare ser framför sig en volatil period.
”Förhoppningen är dock att Europas ledare kan enas om gemensamma åtgärder och att läget stabiliseras. Vi ser att europeiska aktier är fortsatt lågt värderade i förhållande till amerikanska och att ökade investeringar i regionen kan bidra till att stärka sentimentet för aktier framöver”, avslutar Fredrik Thor.
Fondens innehav är koncentrerade kring 25–30 aktiva positioner fördelade över olika sektorer. Fokus ligger på kvalitetsbolag med stark balansräkning, som bedöms vara undervärderade och ha en god förväntad avkastningspotential.
Aktuellt
SENASTE
