"Även om vi räknar med fortsatta kostnadseffektiviseringar förväntar vi oss inte att hela programmet på 2 miljarder kronor har landat ännu, och vi är också medvetna om att yoy-förändringen i opex för H2 23 var påverkad av ryska kostnader som föll bort", säger analytiker vid JP Morgan.
Banken upprepar sin rekommendation undervikt.
På Stockholmsbörsen har klädbolagets aktie idag handlats ned med 1,6 procent. H&M släpper sin rapport för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret den 27 mars.