Blankningar som grupp gav fonden ett positivt bidrag om cirka 0,6 procentenheter.
"Ny blankning är Munters där vi ser höga förväntningar, efter en lång period av stark leverans från bolaget, i kombination med hög värdering. Enligt oss så är Munters en projektaffär och bör därmed vara relativt cyklisk. Datahallar och batterifabriker i all ära men även det är projektcykliskt. Vi ser en tydlig risk i att förväntningarna är för höga helt enkelt", skriver förvaltarna.
Vidare lyfter man även den nygamla blankningen i Nibe. Förvaltarna menar att bolaget pressas av högre räntor, låga elpriser och osäkerhet om framtida subsidier i botten. Därmed ser man en ökad risk för en längre period av stiltje med tillväxt och marginaler under förväntan. Inventarier i relation till försäljningen är också på historiskt höga nivåer. Även om värderingen kommit ned är den enligt förvaltarna fortsatt för hög.
Förvaltarna pekar vidare på Mips och bolagets höga värdering.
"Vad gör Mips på ett p/e-tal om 179x kan man undra? Även om man använder deras bästa år, ett år starkt positivt påverkat av den ökade efterfrågan under Coronan inklusive lageruppbyggnad hos handlarna, så landar man på ett p/e-tal om 43x", skriver förvaltarna och fortsätter:
"Når de sina finansiella mål 2027, där nya hjälmkategorier ska erövras i kombination med stark utveckling för alla vertikaler samtidigt, så är p/e-talet 14x. Då ska de alltså växa försäljningen med 468 procent och EBIT med 1 378 procent fram till 2027. Man kan hålla med om att vinsten är för låg idag och man måste säga att målbilden är spännande men vad är sannolikheten? Detta utan förvärv."
Gällande Awardit har budkonsortiet med Polaris i spetsen beslutat sig för att fullfölja sitt uppköpserbjudande och blir huvudägare med 67,1 procent av aktierna. Detta innebär att andra ägare har 32,9 procent vilket förvaltarna motiverar till hålla bolaget noterat.
Avslutningsvis skriver förvaltarna att man för tillfället köper in sig i två nya innehav, vilket man kommer berätta mer om framöver. Samtidigt har man två framkörda investeringar där beslut väntas tas under sommaren eller hösten.
| Elementa, % | juni, 2024 |
| Fond MM, förändring i procent | -0,11 |
| Fond i år, förändring i procent | 3,50 |
