Förvaltarna lyfter att ekonomiska data i regionen varit robusta och att värderingarna fortsatt är attraktiva både historiskt och i jämförelse med utvecklade marknader. Samtidigt har avkastningen varit mycket varierad mellan länder. Brasilien, Mexiko och Kina utvecklades starkt, medan Indien och Taiwan fortsatt underpresterade.
Förvaltarna lyfter att den starka relativa utvecklingen för fonden under det första kvartalet drevs främst av återhämtning i brasilianska innehav och undervikter i Indien och Taiwan. Bland månadens främsta bidragsgivare fanns Sibanye-Stillwater, WH Group, Simpar och Assai.
Sibanye-Stillwater gynnades av stigande råvarupriser, särskilt inom PGM-metaller som palladium. WH Group levererade ett starkt resultat för helåret 2024, med förbättrade marginaler inom fläskproduktion, särskilt i USA, och ökade i intresse efter att dotterbolaget Smithfields noterades på NASDAQ.
Förvaltarna framhåller att brasilianska innehav som Simpar och Assai hade kraftiga uppgångar, delvis på grund av högre finansiell hävstång. Assai var även en av de tre främsta bidragsgivarna för hela kvartalet, tillsammans med Banco do Brasil och kinesiska Alibaba, som omvärderats tack vare förbättrad utveckling i sin moln- och AI-verksamhet.
På den negativa sidan noterades TSMC, Hon Hai och Ping An. TSMC och Hon Hai följde med den bredare tekniksäljvågen i linje med USA, medan Ping An föll efter ett svagare resultat drivet av förändrade antaganden i investeringsportföljen.
Inga nya investeringar eller avyttringar gjordes under mars. Förvaltaren uppger att tidigare positioner i Axis Bank, Walmart Mexico och Petrobras fortsatt skalats upp under kvartalet, medan innehaven i China Mobile och CNOOC avvecklades i februari.
Förvaltaren framhåller att volatiliteten på marknaden använts för att öka exponeringen mot tekniksektorn, genom investeringar i Samsung Electronics och TSMC. Finansieringen har skett via minskad exponering mot Kina efter stark kursutveckling det senaste året.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var TSMC, Ping An och Samsung med vikter om 7,8, 7,6 respektive 6,2 procent. Finans, sällanköpsvaror och IT var samtidigt de största sektorerna.
Fonden hade sin största geografiska exponering mot Sydkorea, som utgjorde 21,9 procent av portföljen, följt av Kina och Brasilien som stod för 18,5 respektive 16,3 procent av portföljen.
| SKAGEN Kon-Tiki A, % | mars, 2025 |
| Fond MM, förändring i procent | -5,00 |
| Index MM, förändring i procent | -5,84 |
| Fond i år, förändring i procent | -3,27 |
| Index i år, förändring i procent | -6,43 |
