Förvaltarna lyfter att den ökade politiska risken i USA påverkat aktiemarknaden negativt. Trumps oförutsägbara handelspolitik och interna regeringsförändringar har skapat osäkerhet kring ekonomisk tillväxt. Trots detta bedömer förvaltarna att stödet för en hård tullagenda är begränsat bland amerikanska väljare och att inflation snarare är den fråga som avgjort valet 2024. Därmed finns det skäl att tro att Trump, eller hans rådgivare, kommer att tona ned tullretoriken längre fram.
Bland de största positiva bidragen fanns återförsäkringsbolaget Munich Re, som överraskade marknaden med en hög utdelning och signalerade stärkt balansräkning. Även TMX Group, operatören bakom Torontobörsen, levererade ett mycket starkt resultat. Försäkringsmäklaren Brown & Brown fortsatte sin lönsamma expansion både geografiskt och inom nya affärsområden.
Förvaltaren framhåller att svagaste bidragsgivare var Alphabet, Amazon och Canadian Pacific. Alphabet och Amazon drabbades av den breda nedgången i amerikansk teknik, främst på grund av vinsthemtagningar och kapitalflöden bort från USA. Canadian Pacific tyngdes av oro kring nya tullar mot Kanada, men presenterade samtidigt en återupptagen aktieåterköpsplan.
Bland portföljförändringarna nämns att fonden återtagit en position i Waste Management, Nordamerikas största avfallsbolag. Den förändrade politiska miljön och ett strategiskt förvärv av Stericycle lyfts fram som skäl för investeringen. Bolaget uppges ha kommunicerat tydligt om åtgärder för att snabbt förbättra den förvärvade verksamheten, vilket stärker förtroendet för en lyckad integration.
Fondens innehav i ICE, Brown & Brown och det danska logistikbolaget DSV har minskats efter stark utveckling. Förvaltarna har samtidigt börjat öka i Microsoft, där värderingen åter blivit attraktiv efter fjolårets underprestation.
Trots fortsatt hög inflation och svagt konsumentförtroende bedömer förvaltarna att portföljen är väl positionerad för att hantera en osäker marknad. Balansräkningarna i fondens bolag är i regel starkare än genomsnittet och den senaste marknadskorrigeringen har skapat ett attraktivt risk/avkastningsläge för långsiktiga investerare.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Canadian Pacific, Abbott Laboratories och TMX Group med vikter om 6,6, 6,0 respektive 5,4 procent. Finans, industri och sällanköpsvaror var samtidigt de största sektorerna.
Fonden hade sin största geografiska exponering mot USA, som utgjorde 57,2 procent av portföljen, följt av Kanada och Tyskland som stod för 15,4 respektive 4,2 procent av portföljen.
| SKAGEN Global A, % | mars, 2025 |
| Fond MM, förändring i procent | -9,56 |
| Index MM, förändring i procent | -10,12 |
| Fond i år, förändring i procent | -5,48 |
| Index i år, förändring i procent | -10,29 |
